Calificación  Actual

Estable

AA-

La calificación asignada a Seguros Atlántida se fundamenta en una amplia participación de mercado en primas netas (la segunda más grande con el 17.6%), así como en una estructura eficiente y una siniestralidad muy baja (47.6%), que se reflejan en un alto margen operativo y un bajo índice combinado. La calificación se sustenta adicionalmente en adecuados niveles de cobertura de reaseguro y de reservas, una creciente liquidez de su inversión, y un amplio margen de solvencia.

Sobre esto último, cabe señalar que Seguros Atlántida es una de las aseguradoras más capitalizadas del sector hondureño, pese a distribuir anualmente una considerable proporción de sus utilidades como dividendos. La relación patrimonio sobre activos registra un crecimiento sostenido en los últimos años, lo que a la vez supone niveles de apalancamiento muy bajos y estables.

Al margen del adecuado crecimiento (18.5% en primas netas y 24% en primas devengadas), como lo más relevante del desempeño cabe señalar que Seguros Atlántida sigue siendo la aseguradora más rentable del mercado hondureño, gracias, principalmente, a los buenos resultados en el negocio propiamente asegurador, según se refleja en el elevado margen operativo (13.6%), sustentado en niveles de gastos operativos y de siniestralidad muy bajos, en ambos casos cerca de 8 puntos inferiores a los del promedio del mercado, lo que hace que su índice combinado, suponga solamente al 74.7% (75.5% en 2006), frente al 91% del sector.

Otra fortaleza de Seguros Atlántida es su amplia capacidad de generar rendimientos financieros (16.3% de las primas devengadas frente al 13.4% en el sector), lo que está íntimamente ligado a su relativamente alta cobertura de reservas técnicas (79% de primas retenidas), que, aunque inferior a la del promedio del sector por la influencia de las compañías de vida, es muy superior a la de la mayoría de compañías que operan primordialmente en los ramos patrimoniales.

Otro factor a destacar es la favorable tendencia en la posición de liquidez de Seguros Atlántida, aunque todavía existen algunas concentraciones en la cartera de préstamos e inversiones que deben reducirse. La cobertura de activos líquidos sobre las reservas y obligaciones con asegurados mejoró de 1.2 veces en 2006 a 1.6 veces en 2007, mientras que sobre el total de pasivos se ubica en 1.1 veces, frente a la cobertura de 0.9 veces de 2006. Ambas relaciones superan a los promedios del sector en 2007, de 1.2 veces y 0.9 veces respectivamente.

Pese a la mayor liquidez en 2007, un aspecto claramente mejorable es el relativo a primas por cobrar, cuya rotación sigue siendo inferior a la del sector. En opinión de Fitch, aunque la cartera de primas por cobrar es sana, su reducción mejoraría aún más el flujo operativo y la rentabilidad y liquidez de la inversión.